臥虎藏龍一代大俠李慕白有退出江湖之意，托付紅顏知己俞秀蓮將自己的青冥劍帶到京城，作為禮物送給貝勒爺收藏。這把有四百年歷史的古劍傷人無數，李慕白希望如此重大決斷能夠表明他離開江湖恩怨的決心。誰知當天夜里寶劍就被人盜走，俞秀蓮上前阻攔與盜劍人交手，但最后盜劍人在同伙的救助下逃走。有人看見一個蒙面人消失在九門提督玉大人府內，俞秀蓮也認為玉大人難逃乾系。九門提督主管京城治安，玉大人剛從新疆調來赴任，貝勒爺即不相信玉大人與此有關，也不能輕舉妄動以免影響大局。 俞秀蓮為了不將事情復雜化一直在暗中查訪寶劍下落，也大約猜出是玉府小姐玉蛟龍一時意氣所為。俞秀蓮對前來京城的李慕白隱瞞消息，只想用旁敲側擊的方法迫使玉蛟龍歸還寶劍，免傷和氣。不過俞秀蓮的良苦用心落空，蒙面人真的歸還寶劍時，不可避免地跟李慕白有了一次正面的交鋒。而李慕白又發現了害死師傅的碧眼狐貍的蹤跡，此時李慕白更是欲罷不能。玉蛟龍自幼被隱匿于玉府的碧眼狐貍暗中收為弟子，并從秘籍中習得武當派上乘武功，早已青出于藍。在新疆之時，玉蛟龍就瞞著父親與當地大盜“半天云”羅小虎情定終身，如今身在北京，父親又要她嫁人，玉蛟龍一時興起沖出家門浪跡江湖。 任性傲氣的玉蛟龍心中凄苦無處發泄，在江湖上使性任氣，儼然是個小魔星。俞秀蓮和李慕白愛惜玉蛟龍人才難得，苦心引導，總是無效。在最后和碧眼狐貍的交手之中，李慕白為救玉蛟龍身中毒針而死。玉蛟龍在俞秀蓮的指點下來到武當山，卻無法面對羅小虎，在和羅小虎一夕纏綿之后，投身萬丈絕壑。