明未吳三桂引清兵入關，闖王派三大勇士苗、范、田突圍召援，獨留第四名勇士胡護駕。當三人返回發現闖王失蹤，而胡則成吳三桂鷹犬，逐以胡賣國殺之。 其實，胡潛伏吳三桂軍中，只為靜待時機助闖王再得天下。此后，四家后代便展開連串仇殺，及至胡家第四代胡一刀；刀欲找三家后代言明真相，因三家后人為爭明室寶藏，大打出手，并葬身一冰洞，而未能向他們道出真相。刀唯有將事績記下封于洞內以警惕世人，然后與愛人退隱江湖。 后田家第四代田歸農布局令刀與苗家后人苗人鳳決戰，并暗中下毒殺害一刀夫婦二人，胡夫人臨終前將初生的斐交予忠仆平，平帶斐逃生，并誓查明真相。 斐專心習武，練成胡家刀法，但與平失散，追殺鳳途中邂逅神秘女子袁紫衣， 因求藥醫治苗人鳳而結識了藥王之徒程靈素，成莫逆。期間，鳳女苗若蘭更對他動了愛慕之心，由此展開一段纏繞不清的戀情，最終斐得知父死于苗人鳳刀下，而鳳誤會其輕薄女兒蘭，兩人展開生死決斗……
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