安定自幼父母雙亡，由刀廠文掌門撫養長大。在一年一度的祭刀日上，安定得知其父慘死真相，遂攜帶父親留下的斷刀去為父報仇。安定的師妹對他情有獨鐘，緊追安定不舍，陷入魔掌。安定為救師妹斷了一臂，后又得到一武功秘笈刀譜，練就了人刀合一的神功斷刀功，斬殺了殺父仇人飛龍，從刀下救出師傅、師兄和師妹。

本片是導演徐克向張徹的經典武俠片《獨臂刀》致敬之作。導演極思突破武俠片處理形式的躁動感覺躍然銀幕之上，會讓部份觀眾難以消受，但也會有人覺得力度十足，拍出了江湖惡斗的悲壯感。本片藉桑妮飾演的刀廠小姐觀點來敘述這個大男人故事，企圖增加一點柔性感情，但并沒有達到效果。整部影片最突出的地方是強烈的陽剛色彩和歇斯底里般的渲泄情緒自始貫串。在武俠電影第二高峰漸退后，徐克作為終結一個時代的作品，影片完全模糊了時代和社會背景，簡單交待了人物和所涉的恩怨，以一種平穩來營造出一個純電影中的“江湖\"，并以一種歇斯底里的情緒，把武打（以急速多變的鏡頭來交織）和文戲（大量不受節制的憤怒對白）相輔，作了一次自我情懷的抒發與治療。導演試圖努力將張徹與黑澤明的風格融合在一起：力度、剛勁、慘烈、殘酷，真正符合了“江湖\"的原始悲壯本質。