明未吳三桂引清兵入關,闖王派三大勇士苗、范、田突圍召援,獨留第四名勇士胡護駕。當三人返回發現闖王失蹤,而胡則成吳三桂鷹犬,逐以胡賣國殺之。 其實,胡潛伏吳三桂軍中,只為靜待時機助闖王再得天下。此后,四家后代便展開連串仇殺,及至胡家第四代胡一刀;刀欲找三家后代言明真相,因三家后人為爭明室寶藏,大打出手,并葬身一冰洞,而未能向他們道出真相。刀唯有將事績記下封于洞內以警惕世人,然后與愛人退隱江湖。 后田家第四代田歸農布局令刀與苗家后人苗人鳳決戰,并暗中下毒殺害一刀夫婦二人,胡夫人臨終前將初生的斐交予忠仆平,平帶斐逃生,并誓查明真相。 斐專心習武,練成胡家刀法,但與平失散,追殺鳳途中邂逅神秘女子袁紫衣, 因求藥醫治苗人鳳而結識了藥王之徒程靈素,成莫逆。期間,鳳女苗若蘭更對他動了愛慕之心,由此展開一段纏繞不清的戀情,最終斐得知父死于苗人鳳刀下,而鳳誤會其輕薄女兒蘭,兩人展開生死決斗……
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